Die Zinsen für Anleihen aus den USA sind in den letzten Wochen wieder höher geworden. Das ist das erste Mal seit 24 Jahren. 1981 war ein ähnlicher Moment, der eine lange Zeit mit steigenden Preisen begann. Wiederholt sich das jetzt?
Im September 1981 erreichte die Zinsen für Anleihen mit zehn Jahren Laufzeit einen sehr hohen Wert von 15,84 Prozent. Danach begann eine Zeit, die fast vier Jahrzehnte dauerte: Die Zinsen sanken, aber die Preise der bereits ausgestellten Anleihen stiegen. Die Leute, die früh investierten, profitierten von hohen Zinsen und großen Gewinnen. Der Grund dafür war, dass die festgelegten Zinsen bereits vorhandener Anleihen im Vergleich zu neuen Anleihen mit niedrigeren Zinsen besser waren. Dadurch stieg der Wert dieser Anleihen. Eine lange Zeit mit steigenden Preisen wird als Anleihe-Hausse bezeichnet.
Vor 45 Jahren begann eine ähnliche Entwicklung am US-Anleihemarkt. Anfang Oktober stiegen die Zinsen für Anleihen mit zehn Jahren Laufzeit auf mehr als 5,3 Prozent – das ist der höchste Wert seit 2002. Die Frage, ob das den Beginn einer neuen Anleihe-Hausse markiert, bleibt offen. Der jüngste Anstieg wurde durch den Iran-Krieg, den US-Präsident Donald Trump startete, ausgelöst. Hohe Ölpreise, Sorgen um Inflation und die Erwartung, dass die US-Zentralbank Zinsen erhöhen wird, trugen dazu bei. Gleichzeitig brauchen viele Unternehmen in den USA Geld, um in Datenzentren zu investieren. Dadurch konkurrieren sie mit dem US-Staat um Investoren, was die Zinsen für Anleihen zusätzlich erhöhen kann.
Die Situation ist heute anders als 1981. Die USA haben eine riesige Schuldenlast, die in den letzten Jahrzehnten stark gestiegen ist. 1981 betrug die Schuldenlast rund 25 Prozent der Wirtschaftsleistung. Für 2026 wird mit 101 Prozent und bis 2036 sogar mit 120 Prozent gerechnet. Die Kosten für die Zinsen steigen entsprechend: Allein in diesem Jahr dürften die Zinsausgaben des US-Staates erstmals eine Billion Dollar erreichen. Bis 2036 wird mit mehr als einer Verdopplung auf 2,1 Billionen Dollar gerechnet.
Für Investoren ist wichtig, ob sie vertrauen können, dass der US-Staat seine Zinsen zahlen kann. Ein Anlageexperte betont, dass das Vertrauen zurzeit etwas sinkt. Obwohl Anleihen aus den USA auf dem derzeitigen Zinnsniveau gut sind, ist Vorsicht wichtig. Ein vorsichtiger Start wird empfohlen. Gleichzeitig sind die Risiken, wie eine anhaltende Inflation oder eine steigende Nachfrage nach höheren Zinsen, nicht zu vernachlässigen. Ob sich die Anleihe-Hausse von 1981 wiederholt, ist ungewiss. Für Investoren aus Europa zählt jedoch nicht nur die Zinsen in Dollar, sondern auch, was davon in Euro übrig bleibt.
Die Zinsen für Anleihen aus den USA sind in den letzten Wochen wieder höher geworden. Das ist das erste Mal seit 24 Jahren. 1981 war ein ähnlicher Moment, der eine lange Zeit mit steigenden Preisen begann. Wiederholt sich das jetzt?
Im September 1981 erreichte die Zinsen für Anleihen mit zehn Jahren Laufzeit einen sehr hohen Wert von 15,84 Prozent. Danach begann eine Zeit, die fast vier Jahrzehnte dauerte: Die Zinsen sanken, aber die Preise der bereits ausgestellten Anleihen stiegen. Die Leute, die früh investierten, profitierten von hohen Zinsen und großen Gewinnen. Der Grund dafür war, dass die festgelegten Zinsen bereits vorhandener Anleihen im Vergleich zu neuen Anleihen mit niedrigeren Zinsen besser waren. Dadurch stieg der Wert dieser Anleihen. Eine lange Zeit mit steigenden Preisen wird als Anleihe-Hausse bezeichnet.
Vor 45 Jahren begann eine ähnliche Entwicklung am US-Anleihemarkt. Anfang Oktober stiegen die Zinsen für Anleihen mit zehn Jahren Laufzeit auf mehr als 5,3 Prozent – das ist der höchste Wert seit 2002. Die Frage, ob das den Beginn einer neuen Anleihe-Hausse markiert, bleibt offen. Der jüngste Anstieg wurde durch den Iran-Krieg, den US-Präsident Donald Trump startete, ausgelöst. Hohe Ölpreise, Sorgen um Inflation und die Erwartung, dass die US-Zentralbank Zinsen erhöhen wird, trugen dazu bei. Gleichzeitig brauchen viele Unternehmen in den USA Geld, um in Datenzentren zu investieren. Dadurch konkurrieren sie mit dem US-Staat um Investoren, was die Zinsen für Anleihen zusätzlich erhöhen kann.
Die Situation ist heute anders als 1981. Die USA haben eine riesige Schuldenlast, die in den letzten Jahrzehnten stark gestiegen ist. 1981 betrug die Schuldenlast rund 25 Prozent der Wirtschaftsleistung. Für 2026 wird mit 101 Prozent und bis 2036 sogar mit 120 Prozent gerechnet. Die Kosten für die Zinsen steigen entsprechend: Allein in diesem Jahr dürften die Zinsausgaben des US-Staates erstmals eine Billion Dollar erreichen. Bis 2036 wird mit mehr als einer Verdopplung auf 2,1 Billionen Dollar gerechnet.
Für Investoren ist wichtig, ob sie vertrauen können, dass der US-Staat seine Zinsen zahlen kann. Ein Anlageexperte betont, dass das Vertrauen zurzeit etwas sinkt. Obwohl Anleihen aus den USA auf dem derzeitigen Zinnsniveau gut sind, ist Vorsicht wichtig. Ein vorsichtiger Start wird empfohlen. Gleichzeitig sind die Risiken, wie eine anhaltende Inflation oder eine steigende Nachfrage nach höheren Zinsen, nicht zu vernachlässigen. Ob sich die Anleihe-Hausse von 1981 wiederholt, ist ungewiss. Für Investoren aus Europa zählt jedoch nicht nur die Zinsen in Dollar, sondern auch, was davon in Euro übrig bleibt.