US-Staatsanleihen: Hohe Renditen und Chancen auf Kursgewinne

Die Renditen von US-Staatsanleihen sind in den letzten Wochen auf ein Niveau gestiegen, das seit 24 Jahren nicht mehr erreicht wurde.

Die Renditen von US-Staatsanleihen sind in den letzten Wochen auf ein Niveau gestiegen, das seit 24 Jahren nicht mehr erreicht wurde.

1981 erreichte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen einen historischen Höchststand von 15,84 Prozent.

1981 erreichte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen einen historischen Höchststand von 15,84 Prozent.

Danach begann eine Entwicklung, die fast vier Jahrzehnte andauerte: Die Renditen sanken, die Kurse der bereits ausgegebenen Anleihen stiegen.

Danach begann eine Entwicklung, die fast vier Jahrzehnte andauerte: Die Renditen sanken, die Kurse der bereits ausgegebenen Anleihen stiegen.

Anleger, die frühzeitig investiert hatten, profitierten von hohen Zinserträgen und erheblichen Kursgewinnen.

Anleger, die frühzeitig investiert hatten, profitierten von hohen Zinserträgen und erheblichen Kursgewinnen.

Der Grund dafür liegt in der grundlegenden Struktur des Anleihemarkts: Sinkende Marktrenditen machen bereits ausgegebene Anleihen wertvoller, da ihre fest vereinbarten Zinszahlungen im Vergleich zu neu ausgestellten Papieren attraktiver sind.

Der Grund dafür liegt in der grundlegenden Struktur des Anleihemarkts: Sinkende Marktrenditen machen bereits ausgegebene Anleihen wertvoller, da ihre fest vereinbarten Zinszahlungen im Vergleich zu neu ausgestellten Papieren attraktiver sind.

Eine längere Phase steigender Anleihekurse wird als Anleihe-Hausse bezeichnet.

Eine längere Phase steigender Anleihekurse wird als Anleihe-Hausse bezeichnet.

45 Jahre später weckt die aktuelle Entwicklung am US-Anleihemarkt Erinnerungen an die Zeit um 1981.

45 Jahre später weckt die aktuelle Entwicklung am US-Anleihemarkt Erinnerungen an die Zeit um 1981.

Anfang Oktober stiegen die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen zeitweise auf mehr als 5,3 Prozent – den höchsten Stand seit 2002.

Anfang Oktober stiegen die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen zeitweise auf mehr als 5,3 Prozent – den höchsten Stand seit 2002.

Ob die Märkte vor einer neuen Anleihe-Hausse stehen, bleibt fraglich.

Ob die Märkte vor einer neuen Anleihe-Hausse stehen, bleibt fraglich.

Der jüngste Renditeschub wurde durch den von US-Präsident Donald Trump initiierten Iran-Krieg ausgelöst. Hohe Ölpreise, Inflationssorgen und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve treiben die Renditen.

Der jüngste Renditeschub wurde durch den von US-Präsident Donald Trump initiierten Iran-Krieg ausgelöst. Hohe Ölpreise, Inflationssorgen und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve treiben die Renditen.

Gleichzeitig wächst der Kapitalbedarf in den USA, wodurch die Anleihen des Staates mit den Unternehmensanleihen konkurrieren.

Gleichzeitig wächst der Kapitalbedarf in den USA, wodurch die Anleihen des Staates mit den Unternehmensanleihen konkurrieren.

Die Voraussetzungen für eine ähnliche Entwicklung wie 1981 sind jedoch heute andere.

Die Voraussetzungen für eine ähnliche Entwicklung wie 1981 sind jedoch heute andere.

Besonders schwer wiegt die enorme Staatsverschuldung der USA.

Besonders schwer wiegt die enorme Staatsverschuldung der USA.

1981 beliefen sich die ausstehenden Staatsschulden auf rund 25 Prozent der Wirtschaftsleistung.

1981 beliefen sich die ausstehenden Staatsschulden auf rund 25 Prozent der Wirtschaftsleistung.

Für 2026 rechnet das Congressional Budget Office (CBO) bereits mit 101 Prozent – bis 2036 sogar 120 Prozent.

Für 2026 rechnet das Congressional Budget Office (CBO) bereits mit 101 Prozent – bis 2036 sogar 120 Prozent.

Damit wächst auch die Zinslast.

Damit wächst auch die Zinslast.

Allein in diesem Jahr dürften die Nettozinsausgaben des US-Staates erstmals rund eine Billion Dollar erreichen.

Allein in diesem Jahr dürften die Nettozinsausgaben des US-Staates erstmals rund eine Billion Dollar erreichen.

Bis 2036 erwartet das CBO mehr als eine Verdopplung auf 2,1 Billionen Dollar.

Bis 2036 erwartet das CBO mehr als eine Verdopplung auf 2,1 Billionen Dollar.

Für Anleger ist entscheidend, ob sie vertrauen können, dass der US-Staat seine Zinszahlungen auch künftig leisten kann.

Für Anleger ist entscheidend, ob sie vertrauen können, dass der US-Staat seine Zinszahlungen auch künftig leisten kann. "

"Und genau dieses Vertrauen scheint zurzeit ein bisschen zu schwinden", sagt Anlageexperte Beil.

Und genau dieses Vertrauen scheint zurzeit ein bisschen zu schwinden", sagt Anlageexperte Beil. "

"Eine angespannte Situation, wie ich finde."

Eine angespannte Situation, wie ich finde."

Wegen der hohen Schulden könnten Investoren dauerhaft höhere Renditen verlangen.

Wegen der hohen Schulden könnten Investoren dauerhaft höhere Renditen verlangen.

Beil bleibt daher skeptisch: "Ich glaube, wir stehen nicht vor so einer enormen Hausse der Rentenmärkte wie 1981, die letztlich über vier Jahrzehnte ging.

Beil bleibt daher skeptisch: "Ich glaube, wir stehen nicht vor so einer enormen Hausse der Rentenmärkte wie 1981, die letztlich über vier Jahrzehnte ging.

So eine massive Bewegung erwarte ich nicht."

So eine massive Bewegung erwarte ich nicht."